我国从8月1日起，取消30余种农药产品的出口退税。据我们观察，这不会影响整个行业的业绩，但会促成行业洗牌效应。

　　我们认为政策出台具有两个行业面和政策面背景，一是国际农药产业向中国转移。中国农药企业由于在原料配套、资源(能源、水)、劳动力成本、技术水平和生产设备等方面所具有的综合优势，在农药原药生产上具有很强的全球竞争力，目前已是全球最大的农药生产国和出口国。发达国家农药企业受环保和生产成本等因素影响，近年来农药的生产一直在向外转移，作为直接反映，中国农药产品的国际市场占有率，从1996年的2.3%提高到2007年的8.5%以上。

　　二是国内出于环保、食品安全和国际贸易政策考虑，提高农药出口门槛。从2005年底至今，财政部和国家税务总局已先后4次调低部分农药产品的出口退税率，而调整的基准即是各类农药产品的毒性和环境影响程度。例如，2月26日，环保总局对外公布了2008 年第一批“高污染、高环境风险”产品名录，建议取消其出口退税，其中所包括的24种农药产品即与本次取消出口退税的农药品种有高度的重叠性。

　　受以上出口政策调整等行业政策影响，2006年，中国农药出口额和出口产品的国际市场份额出现了多年来的首次下降。但在国际产业转移的大潮下，随着农药企业根据政策导向逐步进行产品结构调整，以及草甘膦等农药产品国际市场需求快速增长，2007年农药出口重回高速增长的轨道。

　　本次政策对农药行业的影响：加速优胜劣汰，促进行业整合。本次取消部分农药产品的出口退税与2007年7月1日的调整相比，涉及的农药品种相对较少，但所起的作用是相同的：一是增加生产相关产品企业的成本，加剧相关产品的市场竞争程度，最终淘汰实力较弱、环保措施不全的小型企业，从而增大优势企业的市场空间;二是客观上起到了逼迫企业减少低附加值产品出口、研发高附加值产品、加快结构调整、寻找新利润点的积极作用。

　　本次取消出口退税所涉及的农药品种中，乙酰甲胺磷、克百威、灭多威等均是常用杀虫剂，也是五种高毒有机磷农药退出市场后的受益品种。本次取消出口退税的政策，验证了我们一贯的观点：高毒高污染农药的退出市场是个不断演进的过程，当毒性和污染最大的一批农药退出市场后，毒性和污染程度次之的一批农药就会继续成为削减的对象，只有走在技术和环保趋势前头、不断开发生产低毒低污染产品的农药企业才会是长期的胜利者。

　　农药上市公司中，部分企业的一些产品属于本次取消出口退税的品种名单中，因此将受到一定的负面影响。但是农药行业的重点公司均不涉及这些品种的生产，因此不受此次政策调整的直接影响，相反，由于生产取消退税品种的企业经营压力加大，一定程度上有利于行业龙头进一步确立竞争优势，提高市场占有率。综合以上分析，我们维持对农药行业的“推荐”评级。